4001百老汇

支持中国立异药生长，，，，，，，外洋biotech是认真的。。。。。。。

最励志的故事，，，，，，，莫过于Summit。。。。。。。去年12月份，，，，，，，这家市值1.5亿美金的公司，，，，，，，与康方生物告竣了50亿美金的产品引进相助。。。。。。。

时隔2个月，，，，，，，励志故事再现。。。。。。。

日前，，，，，，，市值2000万美金、账上现金余额6000万美金的Corbus，，，，，，，与石药集团告竣了总金额6.925亿美元的管线引进事情。。。。。。。

无论怎样，，，，，，，这些外洋药企，，，，，，，为了支持中国立异药生长宁愿掏空钱包，，，，，，，精神令人感动。。。。。。。

那么，，，，，，，这些“蛇吞象”案例背后，，，，，，，未来将会爆发怎样的精彩故事呢？？？？？？

 01 

外洋Biotech“蛇吞象”

立异药九死一生，，，，，，，一旦临床失败，，，，，，，市场难免用脚投票。。。。。。。在美股市场，，，，，，，由于焦点管线失败，，，，，，，导致股价崩盘的biotech司空见惯。。。。。。。

关于这些biotech来说，，，，，，，只有两条路可选，，，，，，，原地驱逐或者绝地还击。。。。。。。所谓还击，，，，，，，即想步伐开启下一轮立异赌局。。。。。。。于是，，，，，，，我们看到了这些“蛇吞象”案例。。。。。。。

最近的大热门事务，，，，，，，莫过于康方生物50亿美元的BD生意。。。。。。。

去年12月6日，，，，，，，康方生物宣布与美股上市公司Summit告竣相助，，，，，，，后者以首付款为5亿美金、总金额最高达50亿美元，，，，，，，引进了康方生物在研药物PD-1/VEGF双抗AK112。。。。。。。

50亿美元，，，，，，，一举成为海内立异药license out的天花板。。。。。。。这一新闻，，，，，，，也瞬间引爆生物科技板块。。。。。。。但在一定的同时，，，，，，，市场热议的点还在于，，，，，，，Summit有没有能力完成这笔生意？？？？？？

掀开Summit三季报不难发明，，，，，，，阻止2022年9月尾，，，，，，，公司账上仅有现金1.2亿美元。。。。。。。而在宣布相助之前，，，，，，，Summit市值不过1.5亿美元。。。。。。。Summit引进AK112，，，，，，，无疑是小蛇吞大象。。。。。。。

无独吞偶，，，，，，，日前石药集团Nectin-4 ADC药物SYS6002的“出海”，，，，，，，又是一次外洋biotech以小广博的例子。。。。。。。

凭证协议，，，，，，，外洋biotech Corbus将引进SYS6002在美国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚、冰岛、列士敦士登、挪威以及瑞士的权益。。。。。。。

为此，，，，，，，Corbus需要支付的总价钱为6.925亿美元，，，，，，，首付款为750万美元。。。。。。。

虽然Corbus是一家上市公司，，，，，，，但最新股价只有0.16美元，，，，，，，市值2000万美元；；；；；；；；阻止2022年三季度末，，，，，，，Corbus账上总现金余额为6622万美金。。。。。。。

就Corbus的体量，，，，，，，其给予石药集团首付款没有问题，，，，，，，但要想推进SYS6002后续的临床，，，，，，，未尝没有压力，，，，，，，更不必说后续1.3亿美元的里程碑款。。。。。。。

很显然，，，，，，，这又是一例经典的“蛇吞象”案例。。。。。。。

关于这些biotech来说，，，，，，，若真正推进引进产品的临床事情，，，，，，，意味着又一场“豪赌”的最先。。。。。。。

那么问题来了，，，，，，，钱从哪来？？？？？？

 02 

资金来自何方？？？？？？

立异药研发，，，，，，，没钱是万万不可的。。。。。。。

但这些妄想再赌一把的biotech大多已履历了“失败”，，，，，，，这种情形下，，，，，，，再融资关于它们来说或许只是乌托邦。。。。。。。

就拿Summit来说，，，，，，，作为一家2003年建设的公司，，，，，，，曾致力于开发针对艰难梭菌的新型抗生素，，，，，，，但临床希望不顺遂，，，，，，，很长时间一直彷徨在生死边沿。。。。。。。

这也导致了Summit股价的恒久低迷。。。。。。。2022年8月，，，，，，，实控人Duggan的出资，，，，，，，Summit才完成了1亿美元增发融资，，，，，，，得以续存。。。。。。。

Corbus 更是云云。。。。。。。Corbus股价低迷的缘故原由在于，，，，，，，其唯一进入三期的产品Lenabasum已经宣告失败，，，，，，，而剩余管线大部分处于临床前阶段。。。。。。。

从现在来看，，，，，，，Corbus引进的SYS6002，，，，，，，也不是股价的救命稻草。。。。。。。虽然安斯泰来和Seagen已经证实晰该靶点的可成药性和商业化远景，，，，，，，但SYS6002尚处在临床Ⅰ期阶段。。。。。。。

处于临床早期阶段的SYS6002，，，，，，，很难能成为Corbus的价值催化器。。。。。。。事实，，，，，，，即即是50亿美金引进更为后期阶段的AK112的Summit，，，，，，，股价虽有所上涨，，，，，，，但最新市值依然只有5亿美金。。。。。。。

关于它们来说，，，，，，，或许要通过举债才华推进响应的相助。。。。。。。Summit的思绪是通过高息贷款的方法从大股东方面乞贷，，，，，，，再通过AK112在资源市场融资完成资金置换。。。。。。。

现在，，，，，，，康方生物已收到该相助第一期首付款3亿美元，，，，，，，包括2.749亿美元现金及等值于2510万美元的Summit公司股票。。。。。。。

Corbus尚未披露后续临床以及里程碑款泉源，，，，，，，但就其资产现状来看，，，，，，，或许率也需要举债。。。。。。。

只是不知道，，，，，，，华尔街是否愿意陪它们再赌一把。。。。。。。

03 

一场双向奔赴

关于外洋biotech来说，，，，，，，选择“豪赌”也可以明确。。。。。。。事实，，，，，，，中国立异药崛起是不可忽视的事实，，，，，，，赌一把万一能淘到金子呢？？？？？？

而关于海内药企来说，，，，，，，也有着强烈的出海意愿，，，，，，，即便来者只是名不见经传的小药企，，，，，，，临床推进能力及后续的商业化能力都有一定的不确定性。。。。。。。

由于在这一轮license out浪潮下，，，，，，，BD能力成为市场认可药企价值的要害因素。。。。。。。巨额数字一直刺激着投资者们敏感的神经，，，，，，，与之一同来的，，，，，，，是这些公司一直走高的股价。。。。。。。

需求完善契合，，，，，，，双方的相助也在所难免。。。。。。。而这些蛇吞象的相助案例，，，，，，，后续乐成推进也未尝不可。。。。。。。虽然买方是小biotech，，，，，，，加入操盘的选手实力也并未必太弱。。。。。。。

好比，，，，，，，Summit的现实控制人Duggan，，，，，，，曾主导了重磅产品Ibrutinib的授权相助；；；；；；；；Corbus的CSO Rachael Brake博士，，，，，，，此前则在武田制药任职，，，，，，，担当过副总裁兼肿瘤学全球项目认真人。。。。。。。

虽然了，，，，，，，在立异药天下，，，，，，，最大简直定性莫过于不确定性。。。。。。。即便有大佬坐镇，，，，，，，也不可包管一定乐成。。。。。。。事实，，，，，，，九死一生才是立异药研发的真实面目。。。。。。。

就算是百时美施贵宝、祥瑞德等大药厂“买买买”，，，，，，，坐拥顶级资源与战略眼光，，，，，，，依然保存“打眼”的可能，，，，，，，更不必说这些小biotech，，，，，，，并且是有过失利履历的选手。。。。。。。

在任何时间，，，，，，，看待那些BD生意，，，，，，，我们需要以更理性的眼光去看待。。。。。。。